盐湖钾肥:盈利能力大幅提高的稀缺资源类公司
    ■国都证券
    中国需要以世界7%的土地和0.10%的钾肥储量资源养活世界22%的人口, 使中国
成为世界上人均钾肥资源最短缺的国家, 这样的国情决定了对于钾肥资源的巨大和
长期需求.
    在08 年全年销售均价3450 元/吨, 09 年进口钾肥800 美元/吨(含海陆运输费
以及国内加价等因素), 汇率6.5,以及生产成本分别增长50%和30%的假设前提下,我
们预计公司08,09 年的每股收益分别为2.65 元和4.49 元.
        从估值水平来看,公司已与美国成熟市场上的国际同行业龙头企业接轨,如果暂
不考虑公司作为稀缺资源股的特殊定价优势,仅以32 倍市盈率作为合理市盈率水平
,那么,以2009 年的预测每股收益4.49 元计算,公司合理股价应在143.57 元附近.
    根据国都证券研究所的投资评级标准, 我们给予公司"短期强烈推荐,长期A"的
投资评级,12 个月目标价140 元.